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赵梅玲:消费的韧性

来源:东吴基金    时间:2019-06-03 15:33:53

人口红利的丧失促使我国经济从高速增长转向高质量增长,过去三年政府意图通过强有力的宏观调控手段,意在保持经济稳定增长的基础上,排除债务风险,引导资金投向自主创新和高端制造等高质量产业,实现经济高质量增长的目标。

但是去年以来,中美贸易摩擦?#20013;?#21319;级增加了经济转型的?#35759;?#21644;复杂性,金融改革的?#35759;?#20063;超出预期,出口和投资的不确定性增加,唯有消费保持了较强的韧性,对经济增长的拉动作用稳步提升。

剔除地产、汽车等周期性消费后的?#35805;?#22823;众消费更具稳定性,如食品饮料、家电、零售、家居等行业大多从行业快速增长期向稳定增长过渡,经历过激烈的竞争,格局趋于稳定,在消费升级的过程中,行业龙头的抗风险能力更强,市占率稳步提升,盈利的?#20013;?#24615;和稳定性更值得期待。2019529日,国内外2500多名投资者如朝圣般涌向一个小镇,参加贵州茅台的股东大会,创下茅台股东大会参会人数历史新高,背后折射出市场对?#23548;?#38271;牛股的认可。

考虑到4月份以来减税降费的正式实施,我们认为面向终端消费者,净利?#24335;?#20302;的大众消费品如啤?#21860;?#23567;食品、超市等行业预计将显著受益,建议在后续的投资中给与更多的关注。

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